今週（2025/5/26-5/30）の日経平均株価の予想レンジは36,500円-38,000円。東京株式市場は国内材料に乏しく、米国株や米長期金利、ドル円に神経質となる状況が続くことが予想される。米国では、5月消費者信頼感指数、1-3月期GDP改定値、4月個人消費支出（PCEデフレーター）など注目度の高い経済指標の発表がいくつかあるほか、5月開催のFOMC議事要旨の公表もあり、米長期金利の振れ幅は大きくなりやすい。5/28には米大手半導体メーカーのエヌビディアが決算発表を予定しており、先行きの見通しに強気が示されれば、指数寄与度の高い国内半導体株が上昇し、日経平均株価の出直りのきっかけになることも考えられる。

　トランプ米大統領の言動には耐性がつきつつあるも、関税政策を巡っては、EU（欧州連合）や日本、中国などとの交渉過程を通じて報道されるヘッドラインに敏感な地合いは続く公算が大きい。

　物色面では、日経平均株価やTOPIXなど指数に方向感が出なければ、防衛関連株、電線株、ゲーム関連株などへの日替わり物色が続くことが予想される。一方、指数が反発基調を強める場合、銀行株や電機などハイテク株への見直し買いがイメージできるほか、月末週のリターン・リバーサルが業種間で意識される可能性が高い。今月ここまでのところで買われている倉庫・運輸や海運、機械などに売りが出やすく、逆に下落している輸送用機器（自動車）や鉄鋼などに買い戻しが予想される。

　ちなみに、昨年の5月最終週は軟調な展開だった。月曜の米国が休場であったことから、週初は商いが薄く、方向感に欠けた。センチメントが悪化する中、5/30は米国の長期金利が上昇してダウ平均が大きく下げたことを嫌気し、500円を超える下落となった。ただ、この日は一時900円超下げたところから戻し、全体的には値上がり銘柄の方が多かった。5/31は米国の長期金利低下を受けて買い戻しが入り、400円を超える上昇。上げ下げあったが週間では下落した。

　日経平均株価（図表1）は5/13高値（38,494円）からの調整局面が続いている。5/23は75日移動平均線（36,862円 5/23）から反発する格好となったが、終値ベースでは5日移動平均線（37,294円 同）に上値を抑えられ、上げ幅は限定的だった。

　4/7安値（30,792円）を起点とした短期波動は上昇継続の判断となるが、75日移動平均線上などで日柄調整が長引く可能性が高い。一方、上昇基調にある25日移動平均線（36,378円 同）との上方かい離が次第に縮小していることで調整が一巡することが想定され、今週は25日移動平均線との接近を意識して切り返すことができるかが焦点となる。

　3/26につけた急落前の終値ベースの戻り高値（38,027円）を更新したことで、パターン分析では4月前半の安値を先端に「スパイクボトム（V字）」を確認した。短期的な下押しは想定内としながらも、調整一巡後の意外高の想定も必要だろう。

　上値メドは、10日移動平均線（37,593円 同）、200日移動平均線（37,807円 同）、心理的節目の38,000円、5/13高値（38,494円）、心理的節目の39,000円、2/13高値（39,581円）などがある。下値メドは、75日移動平均線、心理的節目の36,500円、25日移動平均線（36,378円 同）、心理的節目の36,000円や35,500円などがある。

　主要な国内経済指標の発表やイベントは、4月企業向けサービス価格指数（5/27）、40年国債入札（5/28）、4月失業率、4月有効求人倍率、5月東京都区部消費者物価指数（CPI）、4月鉱工業生産指数、4月商業動態統計、2年国債入札（5/30）がある。

　企業決算の発表では、ＤｙＤｏ（5/27）、プラネット（5/28）、トリケミカル、東和フード、ナトコ、キタック（5/30）などが予定している。

　海外の経済指標の発表やイベントは、米4月耐久財受注、米3月住宅価格指数、米3月ケース・シラー住宅価格指数、米5月消費者信頼感指数（コンファレンス・ボード）、米2年国債入札 （5/27）、米連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨（5/6~7開催分）、米5年国債入札（5/28）、米1-3月期GDP改定値、米7年国債入札（5/29）、米4月個人所得、米4月個人消費支出（PCE）、米4月個人消費支出（PCEデフレーター）（5/30）などがある。

　海外の企業決算の発表では、エヌビディア、セールスフォース、ＨＰ（5/28）、コストコ、デル、アルタ・ビューティー、ベストバイ（5/29）などが予定している。

　なお、5/26の米国市場はメモリアルデーのため休場となる。