先週の日経225先物は週間で310円高（上昇率1.09％）の28,870円と3週続伸。

週末に日本銀行の金融政策決定会合の結果公表を控える中、週半ばまではもみ合いが続いた。米地銀のファースト・リパブリック・バンクが預金の急減で株価が急落するなど金融不安が高まる場面もあったが、他の地銀は底堅い決算だったことで不安が連鎖反応を引き起こすことはなかった。

また、日米の主力企業の決算はまちまちではあったが、マイクロソフトやアルファベット、メタ・プラットフォームズなどの米IT大手の決算が総じて予想を上回るものとなったことが相場全体を支えた。

一方、もみ合いが続いていた日経225先物は週末に大きく上値を伸ばした。日銀金融政策決定会合では政策の現状維持が決定。

日銀は今後1年から1年半程をかけて多角的なレビューを行う方針を示し、当面は政策変更がないのではないかとの思惑が強まり、為替の円安が加速する中、売り方の買い戻しや短期筋の追随買いが膨らんだ。

4月21日時点の裁定残高は、ネットベースで5,636億円の買い越し（前週は5,194億円の買い越し）と増加した。一方、株数ベースでは、2億7,981万株の買い越しで、4月14日時点（2億6,572万株の買い越し）から増加している。

日経225先物の売り方では裁定買い（先物売り・現物買い）の動きからAアムロCが3週連続で累計トップ。

BofA証券と三菱UFJは小幅ながら売り越し基調。買い方では短期筋の動きと思われるUBS、ソジェンが上位に入った。

一方、TOPIX先物の売り方では裁定買いの動きからソジェンが累計トップ。JPモルガンは前週に続き売り越し基調。三菱UFJは225先物と同様、TOPIX先物でも売り越し基調を見せた。

前週大きく買い越していたドイツ証券は売り方に転換した。買い方では225先物で買い方トップだったUBSがTOPIX先物でも買い方トップとなった。ほか、BofA証券、モルガンSが続き、週末はGSも大きく買い越した。

先週の日経平均ボラティリティー・インデックス（VI）は週間で0.88pt安の15.22と低下。

日銀金融政策決定会合の結果を受けて週末に株式市場が大きく上昇する中、プットの手仕舞い売りが強まり日経VIは一段と低下。

5月限オプション取引建玉状況
<コール>
30,000円:約6,100枚（前週末比約−500枚）
29,500円:約6,500枚（−1,200枚）
29,000円:約7,100枚（＋0枚）
28,500円:約3,400枚（＋300枚）
28,000円:約4,400枚（−200枚）
<プット>
26,000円:約9,200枚（−300枚）
26,500円:約5,100枚（＋700枚）
27,000円:約10,400枚（＋2,100枚）
27,500円:約6,100枚（−200枚）
28,000円:約6,100枚（＋1,500枚）

NT倍率（先物）はやや低下もほぼもみ合い。

米地銀のファースト・リパブリック・バンクの経営不安に加え、米国の経済指標が総じて市場予想を下回る中、景気後退懸念がくすぶった。

一方、マイクロソフトやアルファベット、メタ・プラットフォームズなどの米IT大手の決算が総じて予想を上回るものとなったこともあり、先行きを楽観視する見方も根強く残った。

こうした中、現物市場ではハイテク株や景気敏感株の物色方向に定まりがなく、先物市場でも日経225先物とTOPIX先物との間で相対的な関係に優劣がつきにくく、NT倍率はもみ合いが続いた。

今週・来週の日経225先物は上昇か。

前週末に日銀が現行の金融緩和策の維持を決めたのを受け、円相場が1ドル=136円台と円安・ドル高が進んだ。

今後の金融政策展開に安心感が広がった他、自動車など輸出株の一角には輸出採算の改善を見込んだ買いが入った。

ファーストリテイリングや信越化学工業など国内企業の決算発表が本格化するなか、堅調な業績見通しを発表した企業も買われた。

今週は大型連休の関係で立会いは週初の2日間のみとなるうえ、連休中に米連邦公開市場委員会（FOMC）など重要イベントが予定されているため、模様眺めムードが強まりやすい。

先週末に大きく上昇した分、短期的な過熱感は意識されるが、為替の円安が一段と進み、夜間取引の間に225先物は節目の29,000円を難なく越えてくる強さを見せているため、週初は底堅い展開が見込まれる。

ただ、先週発表された米国の物価関連指標は軒並み予想を上振れているため、FOMCでパウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長が利上げ継続を示唆すれば、今会合で打ち止めを織り込んでいる市場は失望する恐れがある。

その場合、今週末の米雇用統計や来週に発表される米消費者物価指数（CPI）などへの警戒感も高まることになろう。

一方、来週は国内で企業決算がピークを迎えるため、個別株物色が中心となる中、指数が下値模索になるような展開は想定しにくい。

他方、先物手口では売り方と買い方が拮抗している様子が窺え、強気一辺倒には見受けられない。株価指数の水準的にも過熱感がくすぶる中、一段の上値追いも期待しにくいだろう。

短期筋として先週買い越し基調だったドイツ証券が両先物でともに売り方に転じていることもやや気掛かりだ。今週・来週の225先物予想レンジは28,200−29,400円とする。

• 提供：フィスコ社