225先物は前週末終値比140円高（上昇率0.49％）の28,520円と続伸。

週初は11月の米消費者物価指数（CPI）が39年ぶりの伸びを記録したが、市場予想と一致したことから安心感が台頭し買いが先行。

しかし、翌14日は英国で新型コロナウイルス変異株「オミクロン型」の感染者で初の死亡が確認されたほか、岸田首相の自社株買い制限を巡る発言が投資家心理を悪化させ下落。

米連邦公開市場委員会（FOMC）では量的緩和の縮小（テーパリング）ペースが従来比で2倍に引き上げられ、2022年の利上げ見通しは従来の1回から3回に増加。

タカ派色の強い内容となったが、概ね想定内であり、パウエル議長が利上げは「経済の回復ペース次第」と含みを持たせたことからネガティブな反応には繋がらなかった。
あく抜け感から米ハイテク株が大幅高となったこともあり、16日の225先物には買い戻しが強まり、心理的な節目の29,000円を回復。

しかし、英国で中央銀行が予想外の利上げに踏み切ったことで、世界的な金融緩和縮小への動きが改めて警戒された。こうした懸念を映し、週末は米ハイテク株の急落も嫌気し、225先物は急反落した。

12月10日時点の裁定残高は、ネットベースで1,663億円の買い越し（前週は1,422億円の買い越し）と増加した。株数ベースでは、7,857万株の買い越しで、12月3日時点（6,054万株の買い越し）から増加している。

指数はFOMC前後で一進一退が続き、結局、方向感が出なかった。このため、手口でも両先物ともに明確な方向感は確認されなかった。

売り方では225先物で週末にかけてUBS、GS、BofA証券が、TOPIX先物ではJPモルガンなどが目立った。一方、買い方では225先物で週後半にシティGとドイツが、TOPIX先物ではモルガンSの週初と週末の買い越しが、小幅ながらCSの買い越し基調が確認された。

日経平均ボラティリティー・インデックス（VI）は前週末終値比0.67pt安（下落率3.23％）の20.09と低下。

週を通して一進一退が続き、明確な方向感は見られなかったが、オミクロン変異株に対する米製薬各社のワクチンや治療薬の有効性を示唆する報道が相次いだことで警戒感が後退。

また、今年最後の注目イベントだった米FOMCを概ね想定内の結果で無難に通過したことが安心感をもたらした。

NT倍率（先物）は横ばい。週前半は11月米消費者物価指数が予想と一致したことで安心感から金利が低下するなかハイテク株に買いが入った。

一方、英国で新型コロナウイルス「オミクロン型」感染による初の死亡者が確認されるとリスク回避の動きで失速。米連邦公開市場委員会（FOMC）では量的緩和の縮小ペースの加速が決まり、来年の利上げ見通しも従来の1回から3回に引き上げられたが、概ね想定内とされ安心感からハイテク株主導で買い先行、225型優位の展開に。

しかし、英国中央銀行が予想外の利上げに踏み切ると改めて世界的な緩和縮小への警戒感が高まり、前の日の上昇分を帳消し、225型主導で下げる展開に。結局指数に明確な方向感は見られず、NT倍率も一進一退で横ばいとなった。

今週の225先物は引き続き神経質な展開か。

米FOMCを無難に通過し、直後の相場はハイテク株を中心に大幅高となるなど、ポジティブな反応が先行し、年末株高ラリーへの期待が一時高まった。

しかし、英国中央銀行が利上げに踏み切ったこともあり、翌日にはハイテク株が上昇分をすべて吐き出すなどかなり荒い展開が続いた。また、重症化率は低いものの、オミクロン株感染の拡大を受けて欧米で行動規制の強化措置が相次いで打ち出され、週末には景気敏感株も大きく売られるなど、相場の物色動向も定まっていない。

今週から海外勢ではクリスマス休暇入りする投資家もおり、取引参加者も限られてくる。商いが細ってくるなかボラティリティーが高まりやすく、短期的な大きな振れ幅にはまだ警戒が必要だろう。

一方、米国での期待インフレ率は低下傾向にありインフレ懸念は後退してきている様子。

また、米10年物国債利回りは1.4％を割り込む直前の水準まで低下してきており、株式市場のサポート要因となろう。FOMC直後に急伸と急落を見せた米グロース株も、週末は押し目買いが散見されるなど買い意欲は消えていない様子。

先物手口でも、海外勢にはこれまでのような売り一辺倒の動きは確認されておらず、CSなど短期筋と思われる向きでも買い越しが確認されている。

ボラティリティーは高いながらも、下がったところは押し目買いの逆張り戦略が奏功しそうだ。イベントとしては、指数への影響力もある20日の米半導体マイクロン・テクノロジーの決算に注目だ。今週の225先物予想レンジは27,500-28,500円とする。

• 提供：フィスコ社