先週の225先物は前週末比380円高（上昇率1.70％）の22,670円と2週連続で上昇した。米ギリアド社の新型コロナウイルス治療薬に対する期待から米国株が大幅高となった流れを受けて、週初の13日は400円超の上昇。その後も、米モデルナのワクチン開発の進展を好感して16日のナイトセッション時には23,000円台を回復する場面もあった。景気敏感株が軒並み値を上げたことも支援要因になった。

ただ、東京を中心に新型コロナの新規感染者数が過去最多を記録したことや、「Go To トラベル」キャンペーンで、東京発着が対象外となったことが上値圧迫要因となったが、地合いが大きく悪化することなく、総じて堅調な展開であった。

7月10日時点の裁定残高は、ネットベースで1兆5,049億円の売り越し（前週は1兆4,598億円の売り越し）と増加した。株数ベースでは、5億9,812万株の売り越しで、7月3日時点（5億5,584万株の売り越し）から増加している。

225先物の手口では、週末にかけて大きく売り越したJPモルガンが売り方トップとなったほか、モルガンS、AアムロCの海外勢が売り方上位に名を連ねた。買い手口では、メリル、GS、CSの海外勢が週を通じてコンスタントに買いをこなし、買い方上位に名を連ねた。

TOPIX先物手口では、週初の13日に3,000枚超、2,000枚超とそれぞれ売り越したソジェンとBNPパリバが売り方上位に並んだほか、AアムロC、メリルの海外勢が上位に続いた。買い手口では、13日と15日に2,000枚超と買い越したCSが買い方トップになったほか、GS、JPモルガンの海外勢が上位に名を連ねた。

日経平均ボラティリティー・インデックス（VI）は前週末比2.03pt安（下落率8.23％）の22.62ptと低下に転じた。コロナウイルスワクチン開発進展への期待感から日経平均が大幅に上昇すると、VIは低下して始まった。

その後は、治療薬に対する期待と新規感染者数の増大傾向を受けた先行き警戒感から強弱感が交錯し、VIは23pt台を中心にこう着感を強めた。米中対立の激化懸念、中国株の下落など懸念材料は山積しているが、株価水準が切り下がった場面では押し目買いなども見られ、市場心理の悪化は限定的で、週を通じて狭い値幅でのもみ合い展開となった。

NT倍率（先物）は縮小。先週の日経平均は3週間ぶりに上昇に転じて23,000円台に迫る場面があった。一方、NT倍率修正の動きが意識されてきており、TOPIX型優位の展開となり、NT倍率は緩やかに縮小。週末17日のNT倍率は14.40倍となった。

今週の225先物は一進一退の展開か。治療薬やワクチン開発、新型コロナウイルスの感染動向などを睨みながら、企業業績の動向を見守る展開が想定される。経済活動の再停滞が懸念されるなか積極的な買いは入りにくい状況と想定される。

先週相次いだ治療薬やワクチンに関する報道は、相場には織り込み済みで、市場では「一段と上値を追うには確実にコロナ禍が収束に向かうことが予想できる新たな材料が必要」との声が多い。また、今週は祝日に伴い、取引は週前半の3日間に限られる。夏休み入りに伴い投資家の市場参加意欲が低下しやすい中で、主力企業の4-6月期決算の発表も始まる。

21日には、ディスコ<6146>、日本電産<6594>、海外でも22日にマイクロソフトなどが予定されている。市場では「足元の業績悪化は想定内だが、受注動向など年後半の回復に向けての明るい材料が出てくるのか見極めたい」との指摘が聞かれ、相場の方向性を探る手掛かりになる可能性があるので、注目したい。

その他では、急回復していたマザーズ指数で三尊のチャート形状が出来つつあり、完成すると急落と長期低迷になる可能性を指摘する声があるため、関連銘柄を保有している方は高値圏にあるか、含み益のある銘柄から売却して現金比率を高めておいた方が良いかもしれません。調整が深くなく、マザーズ指数が年初来高値を取ってくるようになったらその時に再度買いなおしても遅くないか。週間の予想レンジは22,500-22,950円とする。

• 提供：フィスコ社