日経平均株価は10月第1週に1.4%下落、第2週に4.6%下落した後、第3週も0.7%下落し、3週連続の下落となりました。第4週の日経平均株価も不安定な状態が続いています。週明けに小反発したものの、10/23（火）は604円安と大幅反落し、結局9月末24,120円04銭に対し、8.7%の下落となりました。TOPIXは年初来安値更新です。
しかし、日経平均株価は目先「下げ過ぎ」の様相を呈してきています。同平均株価のRSI（相対力指数）は一般的に30%以下で「下げ過ぎ」を示唆すると言われていますが、10/23（火）現在で20.6%まで低下しています。日経平均株価はすでに底値圏に達しており、いつ反発に転じても不思議ではないと考えられます。仮に、更なる「ダメ押し」がある場合、その下値メドとして、いくつかの株価をご紹介したいと思います。
3週連続安後も不安定な展開が継続
日経平均株価（図1）は10月第1週に1.4%下落、第2週に4.6%下落した後、第3週も0.7%下落し、3週連続の下落となりました。
10/15（月）には、日米通商協議で米国が日本に「為替条項」を盛り込むよう要請してくることが懸念され、前営業日比423円36銭安の急落となりました。10/16（火）には日経平均高寄与度銘柄の上昇が手伝って277円94銭高、10/17（水）には半導体関連株の反発で291円88銭高と続伸しましたが、10/18（木）に182円96銭安、10/19（金）に126円08銭安と再び続落しました。米中貿易摩擦問題で追加関税の可能性が懸念されました。
第4週の日経平均株価も不安定な状態が続いています。週明け10/22（月）に小反発したものの、10/23（火）は604円安と大幅反落し、結局9月末24,120円04銭に対し、8.7%の下落となりました。経済対策への期待から10/22（月）には中国株が大幅反発となりましたが、10/23（火）には中国株を含むアジア株が大幅安となり、世界経済の減速が懸念されました。日本株もこれらの動向にツラれる展開になっています。TOPIXは年初来安値更新です。
この間、米国株式市場（図2）では、NYダウが10/9（火）〜10/11（木）に3営業日続落し、NYダウが1,433ドル下げましたが、その後は200日移動平均線を下値に意識しながら、底値固めのような展開が続いています。米中貿易摩擦の影響が気になる所ですが、米10年国債利回りが一時3.2%まで上昇したことで、景気や株価への影響も懸念されています。
図1 3週連続安後も不安定な展開が続く日経平均株価
- ※当社チャートツールをもとにSBI証券が作成。データは2018/10/23現在
図2：NYダウ（日足）
- ※当社チャートツールを用いてSBI証券が作成。データは米国時間2018/10/23現在
図3：ドル・円相場（日足）
- ※当社チャートツールを用いてSBI証券が作成。データは2018/10/23取引時間中
決算発表を控え、ポジション調整が先行か
米国ではいよいよ決算発表がピークを迎えようとしています。当面は毎日のように、世界的に事業を展開している企業の発表が続く予定です。中には、中国で生産を行い、製品を米国に輸出している企業もあります。中国からの輸入賦課に対する関税の影響は、米国企業にも及んでくる可能性があり、注意が必要です。
一方、我が国でも決算発表が本格的に始まろうとしています。10/10（水）に安川電機（6506）が今期（2019年2月期）の業績予想下方修正を発表し、ハーモニック（6324）も売上高や受注の落ち込みを速報ベースで発表しています。また、10/19（金）には川崎重工業（7012）が今期（2019年3月期）業績予想の下方修正を発表しています。
今の所、業績予想の下方修正が目立つため、決算発表の更なる本格化を控えた株式市場では、ポジション調整による株価下落圧力が強まる可能性があり、注意が必要です。ただ、円安により業績予想の上積みを期待できる企業もあり、決算発表では明暗が分かれることになりそうです。
表1 日米ともに決算発表シーズンへ
| 月日（曜日） | 国・地域 | 予定内容 | ポイント |
|---|---|---|---|
| 10/23（火） | 日本 | ★決算発表(2社） | 日本電産、シマノ他 |
| 米国 | ☆決算発表 | キャタピラー、コーニング、マクドナルド、ＴＩ | |
| 10/24（水） | 日本 | ★決算発表（26社） | 花王、中外薬他 |
| 米国 | 8月FHFA住宅価格指数 | ||
| 米国 | ☆決算発表 | ボーイング、フォード、ビザ、AMD、マイクロソフト | |
| 10/25（木） | 日本 | ★決算発表（61社） | サイバー、日立建機、キヤノン他 |
| 日本・中国 | 安倍首相訪中（予定） | ||
| 欧州 | ECB理事会／ドラギ総裁会見 | ||
| ドイツ | 10月Ifo景況感指数 | 約7千社のドイツ企業に景気の現状と半年後をアンケート調査 | |
| 米国 | 9月耐久財受注 | 米民間設備投資の先行指標 | |
| 米国 | 9月中古住宅販売仮契約 | 米中古住宅販売件数の先行指標 | |
| 米国 | ☆決算発表 | アルファベット、インテル、ツイッター | |
| 10/26（金） | 日本 | ★決算発表（96社） | 信越化学、日立、リコー他 |
| 日本・中国 | 日中首脳会談（北京） | ||
| 米国 | 7〜9月GDP（前期比・年率） | 4〜6月は+4.2%、7〜9月（市場コンセンサス）は+3.2%の予想 | |
| 10/28（日） | ブラジル | 大統領選決定投票 | 極右ボルソナロ氏が優勢との報道 |
| 10/29(月） | 日本 | ★決算発表（90社） | コマツ、三菱電機、ファナック、JR各社 |
| 10/30（火） | 日本 | 9月失業率/有効求人倍率 | |
| 日本 | ★決算発表（179社） | JFE、シャープ、ソニー、ホンダ、任天堂、三井物産他 | |
| 米国 | 8月S&PコアロジックCS住宅価格指数 | ||
| 米国 | 10月CB消費者信頼感指数 | 米国の消費マインドは? | |
| 米国 | ☆決算発表 | GE、フェイスブック他 | |
| 10/31（水） | 日本 | 日銀金融政策決定会合結果発表（黒田総裁会見） | |
| 日本 | 9月鉱工業生産 | ||
| 中国 | 10月製造業PMI | 企業マインドの強弱を示す | |
| 日本 | ★決算発表（386社）〜決算発表第1のヤマ場 | パナソニック、TDK、村田製作所、東エレク他 | |
| 米国 | 10月ADP雇用統計 | 雇用者数のコンセンサスは前月比20.4万人増 | |
| 米国 | ☆決算発表 | GM、スプリント他 | |
| 11/1（木） | 日本 | ★決算発表（81社） | 三菱ケミHD、小野薬、キーエンス他 |
| 米国 | 10月ISM製造業景況指数 | 米製造業のマインドを示す最も重要な指標 | |
| 米国 | ☆決算発表 | アップル他 | |
| 11/2（金） | 日本 | ★決算発表（138社） | 旭化成、新日鉄住、三菱商他 |
| 中国 | ☆決算発表 | アリババG他 | |
| 米国 | 10月雇用統計 | 平均時給（前回・前年同月比）は2.8%増 |
表2 日米欧中央銀行会議の結果発表予定日（月日は現地時間）
| 2018年 | 2019年 | |
|---|---|---|
| 日銀金融政策決定会合 | 10/31（水）、12/20（木） | 1/23（水）、3/15（金）、4/25（木）、6/20（木） |
| FOMC（米連邦公開市場委員会） | 11/8（木）、12/19（水） | 1/30（水）、3/20（水）、5/1（水）、6/19（水） |
| ECB（欧州中銀）理事会・金融政策会合 | 10/25（木）、12/13（木） | 1/24（木）、3/7（木）、4/10（水）、6/6（木） |
- ※各種報道、日米欧中銀WEBサイト等をもとにSBI証券が作成。「予想」は市場コンセンサス。データは当レポート作成日現在。予定は予告なく変更される場合がありますので、あくまでもデータ作成段階のものです。なお、ECB理事会は金融政策の議論・決定を行う会合の日程のみ掲載しました。日付は日本時間（ただし、表2の中央銀行会議の結果発表日程は現地時間）を基準に記載しています。
【ココがPOINT!】日経平均株価の下値メドは?
日経平均株価は目先「下げ過ぎ」の様相を呈してきています。同平均株価のRSI（相対力指数）は一般的に30%以下で「下げ過ぎ」を示唆すると言われていますが、10/23（火）現在で20.6%まで低下しています。また、25日移動平均線からのかい離率はプラス・マイナスともに5%以下に収まることが多いですが、足元ではすでに5.7%に達しています。したがって、日経平均株価はすでに底値圏に達しており、いつ反発に転じても不思議ではないと考えられます。
仮に、更なる「ダメ押し」がある場合、その下値メドとしては以下の7つが想定されます。
- （1）22,003円・・・10/2（火）の取引時間中に付けた年初来高値24,448円から10%押し（自律調整の範囲内）水準
- （2）21,851円・・・8/13（月）に付けた安値（終値ベース）
- （3）21,843円・・・10/2（火）に付けた年初来高値24,448円（終値ベース）から10%押し（自律調整の範囲内）水準
- （4）21,745円・・・25日移動平均線マイナス7%かい離
- （5）21,500円・・・心理的節目
- （6）21,462円・・・7/5（木）に付けた安値
- （7）21,192円・・・予想EPS（12/22現在）に本年の予想PERの「安値」である12.22倍を乗じた水準
図4は日経平均株価と25日移動平均線からのかい離率を1枚のグラフにまとめたものです。一般的には、日々線が25日線から上下5%かい離すると反転しやすいと考えられますが、さらに「行き過ぎ」となる時は7〜8%が節目になると考えられ、（4）に参考数値をご紹介しています。
図4 日経平均株価（日足）と25日移動平均線かい離率
- ※当社チャートツールを用いてSBI証券が作成
