2019/7/3
提供：三菱UFJ国際投信
荒武 秀至の今週の注目ポイント！
- 中銀の中の中銀、巨人FRBも遂に動く
- 米FRBは計1.0%利下げすると予想
- 大幅利下げをするには米景気は強すぎる
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荒武 秀至氏 三菱UFJ国際投信（株）戦略運用部チーフエコノミスト
1987年慶應義塾大学卒業後、証券会社エコノミストとして経済調査担当。1992年シンガポール国立大学にて経営学修士（MBA）取得。1995年国際投信委託（現三菱UFJ国際投信）入社、2002年1月より現職。一次データ及び現地調査を柱とする経済調査に20年以上専心。IMF・世界銀行、米欧の中央銀行・財務省等との定例情報交換に加え、新興国の現地調査を踏まえた、グローバル経済の詳細で平易な解説に定評がある。
「投資環境ウィークリー」7月1日号より抜粋
米FRBは市場の期待を上回ることが必要
■ 中銀の中の中銀、巨人FRBも遂に動く
主要国中心に金融政策が緩和を志向し始めました。豪州やニュージーランドは利下げ、中国は資金供給、ECB（欧州中銀）ドラギ総裁も追加緩和を示唆、そして巨人、米FRB（連邦準備理事会）も動こうとしています。
■ 米FRBは計1.0％利下げすると予想
我々は、米FRBは7月から来年初にかけ合計1.0%、回数で3〜4回の利下げを実施するとみています。一方、市場参加者が期待する利下げ幅は0.74%、1回につき0.25%とすると、市場は目下ほぼ3回の利下げを見込んでいます。
6月のFOMC（連邦公開市場委員会）にて、パウエルFRB議長は持続的な景気拡大のために金融政策ツール、つまり利下げを適切に使うと記者会見で明言しました。
また、FRBは伝統的に後手に回る政策変更を嫌います。市場に驚きを与える政策変更は当局の強い決意と政策効果の浸透を最大化できます。金融緩和となればなお更です。過去の利下げもまた、市場の期待以上でした。我々が、市場予想を超える利下げを見立てる所以です。
■ 大幅利下げをするには米景気は強すぎる
米中首脳は貿易摩擦の不拡散で合意し一旦休戦、市場の関心は米大幅利下げの根拠に移りましょう。特に米6月ISM製造業景気指数が50.0を割れるか注目です。米1-3月期実質GDPは前期比年率+3.1%と強すぎる米景気、利下げ期待の高まりが株価上昇に繋がるには、逆説的ながら経済指標の程よい軟化が必要だとみています。（徳岡）
今週の主要経済指標と政治スケジュール
| 7/1（月） |
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| 7/2（火） |
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| 7/3（水） |
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| 7/4（木） |
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| 7/5（金） |
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注）★は特に注目度の高いイベント
（日）は日本、（米）は米国、（欧）はユーロ圏、（豪）はオーストラリア、（中）は中国、（他）はその他、を指します。
出所） 各種情報、Bloombergより当社経済調査室作成
注）MSCI WORLD、MSCI EMは現地通貨ベース。
騰落幅、騰落率ともに2019年6月21日対比。
出所）MSCI、Bloombergより当社経済調査室作成
注）上記3図の直近値は2019年6月28日時点。
出所）Bloombergより当社経済調査室作成
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