“今週のFOMCへの視点、迫りくる水不足の危機”
- 米国の物価連動国債(TIPS)と通常の10年国債利回り差であるブレーク・イーブン・インフレ率(BEI)が今年3/19の0.552%から12/9の1.908%まで上昇し、昨年5月以来の高水準となった。BEIの上昇は期待インフレ率の上昇を意味することから、「名目金利=実質金利+期待インフレ率」という図式に当てはめると、名目金利である10年国債利回りも上昇せざるを得ないことになる。それはGAFAなどの大型グロース株を中心に、株式市場に悪影響を及ぼす可能性が高い。その意味では、12/16-17に開催されるFOMCでFRBが長期金利の上昇を抑えるために長期国債買い入れ枠を増額するかどうかは重要となるだろう。期待インフレ率が上昇するなかで名目金利の上昇が抑えられれば、実質金利の低下によりグロース相場が復活する可能性もある一方で、市場が期待するアクションが取られない場合は長期金利の上昇に伴う株式相場下落の可能性もあろう。
- 今年11月末時点の米欧日の中央銀行バランスシートの対GDP比率は、米国(FRB)が34.3%、欧州(ECB)が60.6%、日本(日銀)が132.6%である。米国は欧州や日本と比較しても相対的にバランスシートを拡大する余地があると見られ、長期金利上昇の抑制と米ドル安への安心感が生まれやすいと言える。また、大規模財政支出に伴う財政赤字拡大が見込まれるなか、今後は巨額の国債入札を消化できるかどうかへの懸念がつきまとう展開も想定される。それ自体は長期金利上昇要因となるが、長期国債買い入れに伴うバランスシート拡大により当面は対応できるものと考えられよう。
- 12/7、米先物取引所のCMEが「ナスダック・ヴェレス・カリフォルニア水指数」の先物を新規に上昇した。同指数は農家や企業などがカリフォルニア州で売買している水の使用権に関する価格を加重平均して算出したもので、干ばつで水が不足すると価格上昇、雨が十分に降れば価格下落となりやすい。CMEは「地球温暖化や人口増により世界人口の3分の2が2025年までに水不足に陥る」との見方を示し、水不足の深刻化が水資源市場の成長を後押しすると見ている。現在、株式市場の関心はパワー半導体など電力を制御する技術に向きやすくなっているが、水不足とそれに伴う食糧不足問題のほうが先に深刻化する可能性もあろう。水処理膜では日本企業が強みを有するが、米国でも水に関連した技術を提供するザイレム(XYL)のような企業がある。また、食糧危機への懸念が広がれば穀物商社などが注目されやすくなるように思われる。(笹木)
- 12/15号では、アーチャー・ダニエルズ・ミッドランド(ADM)、ASMLホールディング(ASML)、エンフェーズ・エナジー(ENPH)、シノプシス(SNPS)、Tencent Music Entertainment(TME)、ヴイエムウェア(VMW)を取り上げた。
ウィークリーストラテジー
S&P500業種別およびNYダウ構成銘柄の騰落率(12/11現在)
主要企業の決算発表予定
12月16日(水) | レナー |
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12月17日(木) | フェデックス、アクセンチュア、ゼネラル・ミルズ |
12月18日(金) | ナイキ、ダーデン・レストランツ |
12月21日(月) | カーニバル |
主要イベントの予定
12月15日(火) |
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12月16日(水) |
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12月17日(木) |
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12月18日(金) |
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12月21日(月) |
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- ※Bloombergをもとにフィリップ証券作成
銘柄ピックアップ
アーチャー・ダニエルズ・ミッドランド(ADM)市場:NYSE ・・・2021/1/29に2020/12期4Q(10-12月)の決算発表を予定
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ASMLホールディング(ASML)市場:NASDAQ/ADR ・・・2021/1/20に2020/12期4Q(10-12月)の決算発表を予定
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エンフェーズ・エナジー(ENPH)市場:NASDAQ ・・・2021/2/18に2020/12期4Q(10-12月)の決算発表を予定
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シノプシス(SNPS)市場:NASDAQ ・・・2021/2/19に2021/10期1Q(2020/11-2021/1)の決算発表を予定
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TencentMusicEntertainment(TME)市場:NYSE/ADR ・・・2021/3/16に2020/12期4Q(10-12月)の決算発表を予定
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ヴイエムウェア(VMW)市場:NYSE ・・・2021/2/25に2021/1期4Q(2020/11-2021/1)の決算発表を予定
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- (※)決算発表の予定は12/11現在であり、変更される可能性があります。