今回は分配利回りが高いETFをご紹介いたします。株式市場でボラティリティ（価格の変動性）の高い状態が続いていることから、相対的に価格が安定した資産への資金シフトが起きているとみられます。ETFでも、分配利回りが高いものへの注目が高まりそうです。

取引	チャート	コード	銘柄
		HYG	iシェアーズ iBoxx USD Hイールド社債 ETF（HYG）
		EMLC	ヴァンエックベクトルJPM新興国債券ETF（EMLC）
		SDY	SPDR S&P 米国高配当株式 ETF(SDY)
		PFF	iシェアーズ 米国優先株式 ETF(PFF)
		IFGL	iシェアーズ 先進国（除く米国） REIT ETF（IFGL）

今回はリスク資産のボラティリティ（価格の変動性）上昇を受けて相対的に安全な資産への注目が高まっていることから、「分配利回り」が高い海外上場ETFをご紹介いたします。

17年の米国株式市場は目立った急落もなく、年間を通じて上昇が続き、リスク資産の投資リターンは非常に安定していたと言えるでしょう。しかし、株価上昇によってバリュエーションも上昇したことから、18年に入ってからは一転、株価のボラティリティが高い状態が続いています（図表2）。

今後についても、最近の株価乱高下の要因となっている米中貿易摩擦では1ヵ月〜2ヵ月の交渉が続く見込みで、相場が落ち着くには意外に時間がかかる可能性があります。その後も、11月の米中間選挙が相場の波乱要因になりうると懸念されます。

このような投資環境を背景に、最近株式市場では配当利回りが高い「生活必需品」「電気通信サービス」「公益事業」など「ディフェンシブ」と言われる業種の銘柄が物色される傾向が出ています。また、このところの米10年国債利回りの低下は、株式から安全資産の債券への資金シフトが影響しているとも言われています。

このためETFでも分配利回りが高いETFが注目されそうです。ETF（上場投資信託）にも、通常の投資信託の「分配金」同様、株式の「配当」にあたる「分配金」を支払うものがあり、「分配金」に着目して購入されるETFも多数存在します。

そこで、当社取扱の海外上場ETF287銘柄について、[1]下掲の算式で計算した実績分配利回りが4％以上、[2]分配金の支払いが年4回以上、[3]4/4（水）の出来高が10万株以上、の条件でスクリーニングを行いました。

実績分配利回り（％）　＝　過去1年間の分配金の合計　÷　基準価格（株価）　×　100

図表3の通り、ハイイールド債に投資するETF、新興国債券に投資するETF、高配当株に投資するETF、優先株に投資するETF、不動産投資信託（REIT）に投資するETFなどがリストアップされました。

この中から、投資対象の分散、流動性の高さなどを考慮して、5つの注目銘柄を選んでご紹介いたします。

iシェアーズ iBoxx USD Hイールド社債 ETF（HYG）
「iBoxx米ドル建てリキッド・ハイイールド指数」へのパフォーマンス連動を目指します。米国のハイイールド債券市場に幅広く投資します。同ETFは流動性が高く、「分配利回りが高いETF」と言ったときに真っ先に取り上げられるETFと言えそうです。

ヴァンエックベクトルJPM新興国債券ETF（EMLC）
「JPモルガン国債指数　新興国市場グローバル・コア」へのパフォーマンス連動を目指します。新興市場国が発行する現地通貨建債券が投資対象です。国別の組入れ上位は、ブラジル、メキシコ、ポーランド、南アフリカ、インドネシアなどです。

SPDR S&P 米国高配当株式 ETF(SDY)
「S&P高配当貴族指数（S&P High Yield Dividend Aristocrats Index）」へのパフォーマンス連動を主に目指します。同指数は「S&Pコンポジット1500指数」の構成銘柄のうち、少なくとも20年連続で配当金を増加させてきたものからなります。

iシェアーズ 米国優先株式 ETF(PFF)
「S&P米国優先株式インデックス」へのパフォーマンス連動を目指します。優先株式は配当金の支払いが普通株に優先する株式の種類で、債券と株式の両方の性質をもち、普通株に比べてリスクが低いと考えられます。

iシェアーズ 先進国（除く米国） REIT ETF（IFGL）
米国を除く先進国の代表的な不動産投資信託（REIT）および不動産企業の株式に投資する「FTSE EPRA/NAREIT 先進国（除く米国）不動産インデックス」へのパフォーマンス連動を目指します。

コード	銘柄	株価 （4/4） （ドル）	分配 実績 （1年） （ドル）	実績 分配 利回り （％）	出来高 （4/4） （万株）	分配 パターン	株価 騰落率（3ヵ月） （％）
PFF	iシェアーズ 米国優先株式 ETF	37.15	2.1	5.6	314	毎月	-2.2
JNK	SPDR BBバークレイズ ハイイールド債券 ETF	35.77	2.0	5.6	939	毎月	-3.4
EMLC	ヴァンエックベクトルJPM新興国債券ETF	19.45	1.0	5.4	292	毎月	0.6
HYG	iシェアーズ iBoxx USD Hイールド社債 ETF	85.39	4.4	5.1	968	毎月	-2.9
IFGL	iシェアーズ 先進国（除く米国） REIT ETF	29.78	1.5	5.0	16	四半期	-2.6
SDY	SPDR S&P 米国高配当株式 ETF	91.61	4.5	5.0	85	四半期	-3.6
ELD	ウィズダムツリー新興国現地通貨建債券F	39.10	1.9	4.8	20	毎月	-0.2
EMB	iシェアーズ JPM USDエマージング債券 ETF	112.44	5.0	4.4	169	毎月	-3.7
VCLT	バンガード 米国長期社債 ETF	90.54	3.9	4.3	10	毎月	-4.8
CWB	SPDR BBバークレイズコンバーチブル債券ETF	51.15	2.1	4.1	245	毎月	-1.6
SRLN	SPDR ブラックストン/GSOシニアローンETF	47.29	1.9	4.1	23	毎月	-0.1

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