割高・割安の2つの基準
株価が1,000円のA社と、株価が500円のB社があったとします。2つのうちどちらが割高でしょうか？株価が高いのはA社ですが、株価だけでは割高・割安を判断できません。また、どんな基準で割高・割安を判断するのか決める必要があります。
企業は、ストック（資産）とフロー（業績）の2面で評価することが出来ます。株主には、企業の利益から配分を貰う権利と、会社を解散して残った会社の資産の分配を受ける権利があるので、「いくら資産を持っているのか＝ストック（資産）」と「いくら儲けることが出来るのか＝フロー（業績）」で評価することが重要になります。
前回は、フロー（業績）の基準である「PER」についてご説明しましたが、今回はストック（資産）の基準である「PBR」についてご説明します。
その時点で会社が解散したら取り分はいくら？
前回ご紹介した「PER」のほかに、会社の割高・割安を判断する基準として、「PBR（ピー・ビー・アール 株価純資産倍率）」という指標も用いられます。
PBRとは、株価が1株当たりの純資産の何倍になっているかを表したもので、数字が大きければ割高、数字が小さければ割安です。
1株当たり純資産（BPS）とは、「純資産」を発行済株式数で割った数字です。純資産とは文字通り純粋な資産のことで、会社の資産から負債を差し引いたものです。
BPS計算式
BPS（1株当たりの純資産）＝純資産÷発行済株式数
PBRの式はいたって簡単です。
PBR計算式
PBR＝株価÷BPS（1株当たりの純資産）
PBRは、「もしもその時点で会社が解散したらいくらの取り分になるか」という数字です。
SBI証券のWEBサイトでは、個別銘柄の赤線の部分に「実績PBR」が表示されています。
実績PBR参照方法（当社WEBサイト）
500円の株より1,000円の株が割安
冒頭のA社のBPSが500円、B社のBPSが１,000円だとすると、それぞれのPBRはどうなるのでしょうか？
A社 1,000円（株価）÷ 500円（BPS）＝2倍
B社 500円（株価）÷1,000円（BPS）＝0.5倍
株価だけの比較ならA社のほうがB社よりも高いのですが、PBRではA社2倍、B社0.5倍となり、B社のほうが割安となります。
B社の株価は純資産の半分、A社の株価は純資産の2倍で評価されているので、もしこの時点で両社を解散したとすると、B社の株主は資産が2倍、A社の株主は資産が半分になってしまうのです。
PBRが1倍以下なら株価は底値圏？
PBRが1倍ということは、株価は会社の純資産とほぼイコールと考えられていることになります。
通常、株価は今後得られる可能性のある収益などの期待値なども加わるため、会社の資産以上の値段になります。そのため、PBR1倍を大きく割り込むと、「株価が純資産以下の評価になっている」ということで、底値圏とされます。
ダメ会社か、一時的に不振なだけかを判断
業種にもよりますが、会社の利益は大きく変動しやすいものです。そのため、会社の状況によってPERも大きく上下します。それに比べ、会社の資産が大きく変動することはあまりありません。結果、PBRはPERに比べ安定した指標といえます。
利益の変動に敏感なPERは上昇局面で割安株を探すのに便利といえますが、株価が低迷している局面で、底値圏にある割安な銘柄を探すには、PBRが向いています。
ただし、同じPBRが1倍を割りこんでいる銘柄であっても、以下のポイントを見分ける必要があります。
・継続的に業績が劣悪で回復の見込みが立たない会社か
・将来性や成長性はあるが一時的な業績不振で低評価になっている会社か
割安として評価されるのは、あくまでも一時的な業績不振などで低い株価になっている銘柄のほうです。しっかり区別することが大事です。
- ※本ページでご紹介する個別銘柄及び各情報は、投資の勧誘や個別銘柄の売買を推奨するものではありません。
