東京はまったく天気が冴えません。気象庁のデータを調べてみたところ、7月に入ってから15日（月）までの合計の日照時間はわずか5.6時間しかありません。洗濯ができないと悩んでいる方が多いのではないでしょうか。気温も低くて、夏という感じがまったくしません。予報では19日（金）あたりから最高気温が30℃に上昇しそうなので期待しています。

日経平均株価は6月に小幅上昇し、7月も上昇基調を維持するなど、株式市場は総じて底固い展開になっています。FRB（米連邦準備制度理事会）が金融緩和スタンスを明確にしたことで、米国株が過去最高値更新の動きとなり、世界的に市場参加者の安心感が強まっているためと考えられます。

ただ、株価上昇の割に東京株式市場は迫力不足のように感じられます。東証1部の売買代金は7/2（火）以降、連日で2兆円を割り込む「様子見」状態となっています。米中通商摩擦の長期化が心配され、世界的に景気・企業業績に対する不透明感が払拭できないうえ、米金利の低下から円高・ドル安が進み、景気・企業業績への不安が強まっていることが背景でしょう。

こうした中、直近の「日本株投資戦略」でも触れたように、株式市場では「キャッシュリッチ企業」に対する注目が高まってきています。総資産や時価総額に対し、現金預金の比率が高い企業は、好財務体質であることが多く、その分倒産リスクが低く、将来の増配や自社株買いなどで株主還元への期待も高いとみられるためです。また、敵対的TOBを含めM&Aの対象になりやすい側面があり、株価のパフォーマンスも上がりやすいと考えられます。そこで、今回の「新興株ウィークリー」では、スクリーニングにより、「キャッシュリッチ企業」の抽出を行ってみました。皆様の銘柄選択のご参考にしていただければ幸いです。

それではさっそく、「キャッシュリッチ企業」をスクリーニングにより、抽出してみたいと思います。

（1）マザーズまたはJASDAQの上場銘柄で、時価総額が50億円以上であること
（2）時価総額に占めるネットキャッシュの比率が60%以上の銘柄であること
（3）総資産に占めるネットキャッシュの比率が60%以上の銘柄であること
（4）直近の決算（今期予想も含む）で営業黒字を計上していること
（5）会社予想ベースの業績見通しを公表していること
（6）広義の金融や「その他」を除く業種であること

上記の全条件を満たす銘柄を、（2）で計算した時価総額に占めるネットキャッシュ比率が高い順に並べたものが表1になります。これらの銘柄は一般的に好財務体質であると考えられ、その分倒産リスクが低く、株主還元への期待も高いとみられます。また、M&Aの対象になりやすい側面があり、株価のパフォーマンスも上がりやすいと考えられます。

なお、ここでネットキャッシュとは、現金預金から長短借入金等を差し引いた金額と定義します。財務データが発表されている直近決算のデータを用いています。例えば、ミクシィ（2121）は5/10（金）に発表された2019年3月末データを用いており、現金預金1,444億円から長短借入金7億円差し引いたネットキャッシュ1,437億円を、7/16（火）の時価総額1,659億円や総資産1,921億円と比較したものです。

この会社の場合、ネットキャッシュが時価総額の86.6％に達するというのは、仮にその会社の株式を時価で100%買収した場合、会社を清算（税金は未考慮）してもほぼ現預金が手元に残るという計算になります。その意味で、かなり割安感が強い状態と考えられます。ただ、実際に買収が検討される場合、株主構成や事業環境等が吟味されることになります。特定株主・安定株主の比率が高い場合、実際の買収は困難になるでしょう。また、時価総額の減少や総資産の毀損により（2）や（3）の数値が高くなる場合、事業環境の悪化等が背景の場合もあるので注意が必要です。

東証マザーズ指数の7/16（火）終値は904.80と、7/9（火）終値911.71から0.8％の続落となりました。JASDAQ平均も0.3％の小幅下落でした。日経平均は0.1％の下落でしたから、マザーズ指数、JASDAQ平均とも日経平均に対しやや劣位な値動きとなりました。

マザーズ市場の時価総額の大きい銘柄では、先週下落したそーせいグループ（4565）がロシュ・グループ企業のジェネンテック社と提携契約を締結したとのニュースを受けて大幅反発となりました。一方、7/12（金）に公募増資を発表したPKSHA　Technology（3993）は大幅に下落しました。その他の個別銘柄では、好調な1Q決算を発表したエルテス（3967）が大幅に上昇しました。

JASDAQ市場は、時価総額が大きい日本マクドナルドホールディングス（2702）、ハーモニック･ドライブ･システムズ（6324）、ワークマン（7564）、ユニバーサルエンターテインメント（6425）などの株価は、そろって軟調でした。

※東証マザーズ指数について：東証マザーズ市場は近い将来東証1部へのステップアップを視野に入れた成長企業向けの市場です。マザーズ指数は、マザーズ市場に上場する全銘柄の時価総額加重平均型（浮動株調整後）の指数です。ただし、一部の時価総額の大きい銘柄の影響度が大きい点に注意を要します。ちなみに6月末のマザーズ市場の時価総額に占めるメルカリ（4385）のシェアは8.4％、そーせいグループ（4565）が6.8％、ミクシィ（2121）が4.5％、サンバイオ（4592）が4.2％、などとなっています。

• ※図4、図5ともに当社チャートツールを用いてSBI証券が作成。

• ※表2・表3はBloombergデータをもとにSBI証券が作成。騰落率は7/9（火）終値と7/16（火）終値の比較による。時価総額は6月末基準。

• ※本ページでご紹介する個別銘柄及び各情報は、投資の勧誘や個別銘柄の売買を推奨するものではありません。
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